日前，爱彼迎在北京举行的线下共享会上发布了《Airbnb爱彼迎2021年夏令旅行阐明》，漠视2021年夏令“后浪崛起”、“游中带学”和“体旅和会”的三大旅行趋势。受制于国际的疫情影响，国际旅游需求回流，预测本年夏令国内旅游市集复苏加快，带动旅社市集反弹上行。

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一、作事业增多值执续回暖，文旅业有望还原至同期100%

自2020年年头新冠疫情爆发以来，各行业均遭逢了不同程度的冲击。跟着疫情的缓缓褂讪，我国宏不雅经济与国民糜掷情况均迎来了好转。

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国度统计局数据表示，第三产业(作事业)在2021年第一季度增多值达14.5万亿元，同比增长15.6%，两年平均增长4.7%。作事业增多值占国内坐褥总值比重为58.3%，对国民经济增长的孝敬率为50.9%，拉动国内坐褥总值增长9.3个百分点，分别进步第二产业21.1、3.8和0.7个百分点。

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在国民经济全面复苏的配景下，各行业也呈执续回升趋势。以旅游行业为例，中国旅游筹议院数据表示，2021年第一季度旅游经济启动详尽指数达到105.72，同比和环比分别上升36.8%和20.4%，证明旅游行业正在步入“相对景气”到“景气”的通谈。

从OTA旅行平台近期的搜索流量来看，6月前两周搜索暑期升起航班的搜索及浏览量较2020年同期增长了120.2%，较2019年同期增长了13.4%；7月登程的火车票搜索浏览量较平日增长了150%。字据研报预估，暑期火车旅行在7月份的客流量预测较2020年同期增长60%，统共这个词暑期(7月及8月)的客流量预测较2019年同期的还原比例介于95%至100%之间。

随高考、中考接踵完了暑假到来，暑假旺季旅游有望推动国内中长线游市集执续复苏。业内东谈主士指出，洽商各方面要素及最新数据，2021年暑期世界民航搭客发送量有望还原至疫情前水平，即7月和8月的搭客总量有望达到或卓越1.2亿东谈主次。

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二、中枢用户年青化趋势突显，连锁品牌成出行住宿最优选

疫情对国民经济影响缓缓消退，用户受疫情影响压抑的出游需求正在徐徐开释，旅游行业疫情后回暖趋势彰着。字据去哪儿平台数据表示，热衷于日常出游及糜掷的主力用户群体其家庭实力更为强势，其平均家庭月收入达3万元以上。开销方面，据招商银行数据表示，40岁以下高净值东谈主群的比例由2019年的29%升至2021年的42%，高净值东谈主群年青化趋势突显，展现出更高的糜掷后劲。

从出行的住宿选择上来看，疫情事后旅游客对出行住宿的本人品性及用户评价方面有了更高的要求，在见原品性的同期追求更高的性价比，展现其要求产物物超所值并欢畅为品性付费的特色。字据艾瑞接头数据表示，连锁的星级旅社集团凭借其精致的硬件法子条款、高步骤的作事质料以及疫情间更有保险的防疫措施受到近四成糜掷者信托，成为最受宽宥的住宿产物类型。

(图片着手：艾瑞接头、满投财经整理)

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而在具体的旅社选择上，过往搭客对旅社的评分和具体评价仍然是糜掷者最信任的旅社口碑着手。近6成的旅社品牌在主要OTA中领有用户评价，对等分超4.5分。字据易不雅分析提供的CIHB中国旅社集团详尽品牌TOP20榜单来看，头部旅社品牌占据国内6成的客房总量，市集辘集度较高。其中，锦江、华住、首旅、格林、尚好意思是国内旅社品牌详尽排行最高的5家企业，客房数占总量比分别为18.90%、17.80%、13.76%、9.62%、7.63%。

(图片着手：易不雅分析、满投财经整理)

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三、中高端旅社高举扩展大旗经济型旅社下千里空间广袤

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字据我国文旅部步骤，旅游饭馆是指以住宿作事为主，具有至少15间可供出租客房的住宿法子，在此鸿沟之下的统称为其他住宿业法子。截止至2019年，我国旅社数目占住宿业法子的56%，而提供的客房数占据世界总客房数的93%，不错看出旅社业在很长一段技术内，都占据着国内住宿业的主导地位。

字据作事水平，文旅部将旅社鉴别为1-5星级，其中，五星级、四星级、三星级、一二星级旅社分别约莫对应STRGlobal鉴别的豪华型、高等型、中档型、经济型旅社。

(图片着手：文旅部、浙商证券满投财经整理)

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数据表示，截止至2019年，我国豪华/高等/中档/经济型旅社数目占比分别为1.2%、4.4%、9.2%、85.2%，低星及无星级旅社占据了大多数。从增速上来看，2017年-2019年，经济型旅社客房数目增速从13.6%下跌至2.6%，豪华型从5.6%下跌至0.5%，而中高等型客房共计数目增速从2.3%上升至10.2%。在糜掷升级的大配景下，中、高等旅社扩展连忙。

相较于经济型旅社，中高端旅社具有住宿知足、作事体恤，产物丰富等各个方面的上风，但相较于豪华旅社而言价钱又更为亲民，关于缓缓富起来的国民来说是最好的选择。数据表示，恶魔丘比特泰西等发挥国度的熟悉旅社市集经常呈现双方小中间大的结构，其豪华、中高端、经济型的比例约为2:5:3。跟着我国住户糜掷需求升级，改日我国旅社行业结构布局中，中高端旅社占比有望显贵增多。

尽管在大趋势下中高端旅社的增速快速上升，但我国东谈主口宽绰，糜掷市集空间高大，不同细分市集的变化经常并不是同步的，不同地区住户收入水平、糜掷材干存在互异，在统共这个词糜掷升级周期中所处的阶段当然不同。在三、四线城市，市集尚未完竣被连锁旅社集团挖掘，主要由多数非步骤化的单体旅社组成，运营材干弱，步骤化程度低，作事质料难以保证。以经济旅社而言，低线城市不管是市集鸿沟照旧连锁化晋升都有极端大的晋升空间。

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据《小镇后生糜掷筹议阐明》，预测到2030年，三四线城市住户糜掷将达45万亿元东谈主民币，二三四线城市的中高端需求执续晋升，旅社纷繁探寻下千里契机。格林旅社集团行动深耕轻钞票策动方法与下千里市集的连锁旅社龙头之一，在三线及以下城市的旅社数目占比达67.3%，跟着在建旅社的徐徐落地，公司在三线城市及以下城市的旅社数目将增多至2，924家。

四、疫情后龙头超预期还原轻钞票加盟化上风尽显

受疫情打击，2020年第一季度我国旅社业严重受挫。在国内经受严格的防疫措施后，第二、三季度商旅出行需求回升，RevPAR同比降幅收窄。由于经济型旅社具有较低的价钱，糜掷者对其需求更大，是以经济型旅社策动状态的还原速率比中高端旅社更快。以国内轻钞票经济型旅社龙头格林旅社集团(GHG.US)为例，截止至2020年4季度，集团RevPAR已还原到旧年同期96.8%水平，入住率也还原至100.4%，卓越旧年同期水平，预测2021年集团RevPAR将在原有轨谈上稳步增长。

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从糜掷者角度看，疫情影响下短期内搭客出于卫生安全的洽商，对大品牌愈加信任，同期糜掷者始终也会倾向于选择作事步骤结伴、运营处理专科化的连锁旅社品牌。疫情后风险承受材干较差的单体旅社加快向大型连锁旅社集团逼近，共享品牌红利。

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而站在旅社集团角度来看，单体旅社转变为连锁旅社后功绩的晋升灵验保险了大型旅社集团拓店程度的稳步鼓舞。锦江、华住、首旅、格林齐在疫情大配景下漠视了新一轮的扩展筹商。其中格林旅社集团筹商于2024年将在营旅社数目晋升至一万家，预测年均复合增长率将达到23.20%。

由于疫情要素，糜掷者关于的卫生相识和对住宿安全的追求彰着提高，同期也变相提高了旅社端的策动本钱。同期，连年来的房地产增长也对旅社的策动产生了一定影响。2010-2019年，世界租房价钱上浮32%，住宿和餐饮业东谈主均工资涨幅高达115%，但世界星级旅社举座均价仅上调21%，价钱涨幅难以笼罩本钱的上升。关于旅社集团来说，奈何晋升本人的盈利材干成为了在扩展中需要洽商的进攻要素。

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连年来的旅社集团的策动方法缓缓发生改变，以轻钞票加盟方法为基础的旅社策动相较于自营更具备上风性。相较于依赖客房单价、餐饮增收，青睐每间可供出租客房收入的自营方法，加盟方法主要收入端为初度加盟费和执续加盟费，初度加盟费收益取决于门店数目、所属城市和客房数目，而不承担旅社个体的策动赔本带来的负面影响。在加盟方法下，旅社集团的主要利润取决于门店和扩展速率，这也决定了各大连锁旅社将加盟拓展行动快速扩展的优选方法。

(图片着手：浙商证券)

于加盟方法的利润率水平高于直营方法，加盟方法旅社占比的晋升未必很好地改善公司举座的盈利材干。以国内四大旅社集团为例，2019年国内第四大旅社集团格林旅社的加盟旅社占比为99%，险些沿路为轻钞票方法，比例彰着高于锦江、首旅、华住三大集团。

而在净钞票收益率以及归母净利率上，格林旅社集团在同期业务中也展现了极端彰着的上风。预测跟着旅社集团执续鼓舞，轻钞票战术转型，龙头公司盈利水平将连接优化，利润空间也将进一步通达。

举座来看，跟着国内疫情取得灵验法例，世界中高风险区域清零，国内暑期旅游的阻遏也曾被沿路断根，2021年的暑期旅游旺季有望在游客出行东谈主次和旅游收入方面还原至疫前平常水平，旅社、餐饮等旅游有关产业有望在执续向好。疫情防控常态化的配景下，具有更高品性、作事步骤结伴、运营处理专科化的连锁旅社品牌是糜掷者出行旅游的最好选择，有关龙头公司有望在暑期迎来功绩爆发期，中期利润空间可期。